發(fā)布時(shí)間：2020-04-10 14:57

【摘要】：20世紀(jì)70年代以后,以布雷頓森林體系為標(biāo)志的固定價(jià)格體系的崩潰,以衍生金融工具的爆炸性增長(zhǎng)為標(biāo)志的金融創(chuàng)新,以及金融市場(chǎng)全球化使得金融市場(chǎng)的波動(dòng)性日益加劇,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為金融風(fēng)險(xiǎn)最主要的形式。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理技能已成為金融機(jī)構(gòu)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心能力之一。 國(guó)內(nèi)外大量實(shí)證研究表明,風(fēng)險(xiǎn)證券收益率的分布具有厚尾特征。在這種情況下,風(fēng)險(xiǎn)證券價(jià)格的暴漲暴跌等極端事件發(fā)生的概率將比在正態(tài)分布條件下發(fā)生的概率大得多。因此,在厚尾分布條件下金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理將更加重要。 同時(shí),如果不考慮厚尾分布特征,風(fēng)險(xiǎn)管理模型必將低估風(fēng)險(xiǎn),這可能產(chǎn)生非常嚴(yán)重的后果。然而,在厚尾分布條件下,目前最常用的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理模型VaR不滿足凸性和次可加性,不能有效地度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 因此,研究厚尾分布條件下的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理模型不僅具有很高的理論價(jià)值,而且具有很強(qiáng)的實(shí)用價(jià)值,是目前金融理論研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。 風(fēng)險(xiǎn)度量是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和核心。本文將研究厚尾分布條件下的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量。全文分為五章: 第一章——金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 介紹金融風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本概念和基本理論。 第二章——金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量 研究厚尾分布條件下的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量。通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源及其本質(zhì)屬性的分析,提出根據(jù)不確定性事件結(jié)果的概率分布和參照點(diǎn)來(lái)定義和度量風(fēng)險(xiǎn);介紹了一致性風(fēng)險(xiǎn)度量和常用的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量;針對(duì)VaR的不足,引入了ES、TCE和CVaR三種新的風(fēng)險(xiǎn)度量方法,采用統(tǒng)一規(guī)范的術(shù)語(yǔ)重新定義了這三種風(fēng)險(xiǎn)度量,并證明了三者之間的區(qū)別和聯(lián)系。 第三章——中國(guó)股票收益率厚尾分布特征的實(shí)證檢驗(yàn) 介紹金融學(xué)中收益率的計(jì)算方法及四種厚尾分布的檢驗(yàn)方法:正態(tài)概率紙檢驗(yàn)、峰度檢驗(yàn)、GARCH檢驗(yàn)和穩(wěn)定分布的尾部指數(shù)檢驗(yàn);并對(duì)我國(guó)股票收益率分布的厚尾特征進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)我國(guó)股票收益率的分布確實(shí)具有厚尾特征。 第四章——市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量的實(shí)證比較分析 采用實(shí)證分析方法,以我國(guó)股票市場(chǎng)的歷史數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù),對(duì)VaR、ES和TCE進(jìn)行凸性和次可加性檢驗(yàn);通過(guò)返回檢驗(yàn)對(duì)VaR和ES兩種風(fēng)險(xiǎn)度量在我國(guó)股票市場(chǎng)的有效性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。 第五章——總結(jié)與展望 總結(jié)全文,并對(duì)今后的研究進(jìn)行展望。
【圖文】：

1、模型估計(jì)前的分析圖.29上證指數(shù)收益率序列平方的ACF值圖.210上證指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化沖擊平方的AC石，值上證指數(shù)收益率序列的自相關(guān)和偏自相關(guān)系數(shù)圖，見(jiàn)圖2.7和圖2.8，同時(shí)給出上證指數(shù)收益率序列平方和標(biāo)準(zhǔn)化沖擊平方的自相關(guān)系數(shù)圖，見(jiàn)圖2.9和圖2.10。

1、模型估計(jì)前的分析圖.29上證指數(shù)收益率序列平方的ACF值圖.210上證指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化沖擊平方的AC石，值上證指數(shù)收益率序列的自相關(guān)和偏自相關(guān)系數(shù)圖，，見(jiàn)圖2.7和圖2.8，同時(shí)給出上證指數(shù)收益率序列平方和標(biāo)準(zhǔn)化沖擊平方的自相關(guān)系數(shù)圖，見(jiàn)圖2.9和圖2.10。
【學(xué)位授予單位】：武漢大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F224;F830.9

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 徐緒松;王頻;;中國(guó)股票市場(chǎng)ES和VaR的實(shí)證比較分析[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì);2006年12期

本文編號(hào)：2622367