房地產(chǎn)投資信托基金理論與實踐研究

發(fā)布時間：2020-04-10 15:03

【摘要】：隨著我國房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)融資的一些深層次矛盾和問題開始顯露出來。長期以來，，我國房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道單一，對銀行依賴過大，負(fù)債率居高不下；與此同時，由于大量貸款投放于房地產(chǎn)項目，商業(yè)銀行面臨著較大的可能由房地產(chǎn)業(yè)引起的金融風(fēng)險。在房地產(chǎn)融資渠道亟需進一步多元化的背景下，房地產(chǎn)投資信托基金(以下簡稱REITs)作為一種切實可行的房地產(chǎn)融資方式已經(jīng)逐漸被房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)所重視。但我國對REITs的研究起步較晚，絕大部分還限于對其起源、概念、國外運作模式、運作規(guī)則、現(xiàn)狀的介紹，對REITs研究的理論深度不夠，同時由于房地產(chǎn)投資信托發(fā)展的滯后，案例的缺乏，導(dǎo)致實證研究也顯不足。本文在以上的背景下，針對我國發(fā)展REITs將面臨的理論和實踐問題，從基金特性、國際經(jīng)驗借鑒、業(yè)務(wù)定位、委托-代理關(guān)系、風(fēng)險控制、經(jīng)營主體等方面進行研究，并在此基礎(chǔ)上提出我國REITs的發(fā)展戰(zhàn)略。論文的主要結(jié)論如下： 1．通過對REITs特征、運作方式和發(fā)展REITs意義的分析可以看到，發(fā)展REITs對房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)均有積極作用，能夠拓寬房地產(chǎn)融資渠道、促進信托公司業(yè)務(wù)重組、降低房地產(chǎn)金融風(fēng)險。 2．房地產(chǎn)市場的發(fā)展階段與REITs的發(fā)展密切相關(guān)，論文運用模糊識別理論判別我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展程度，結(jié)果表明我國房地產(chǎn)市場處于擴張階段，適合發(fā)展REITs。 3．論文對美國等發(fā)達(dá)國家發(fā)展REITs的經(jīng)驗做了介紹和比較，提出發(fā)展我國REITs的建議，即：為我國REITs進入實施運作創(chuàng)造必要的法律環(huán)境、改善市場環(huán)境、建設(shè)REITs的組織機構(gòu)、加快培養(yǎng)大量的機構(gòu)投資者、完善人才培養(yǎng)和信息公開化制度。 4．我國發(fā)展REITs的各種經(jīng)營主體中，以信托投資公司為基礎(chǔ)發(fā)展中國的REITs是比較現(xiàn)實可行的途徑。論文對35家信托投資公司進行實證分析。首先分析了信托公司的治理狀況，主要包括基本情況、機構(gòu)設(shè)置、人員狀況；其次分析了信托公司的經(jīng)營狀況，主要包括資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營風(fēng)險、利潤狀況：最后對33家信托公司進行聚類分析，根據(jù)聚類結(jié)果將33家公司分為4
【圖文】：

商業(yè)銀行,情況,資金來源,房地產(chǎn)業(yè)

第4章我國房地產(chǎn)市場發(fā)展階段與REsrr業(yè)務(wù)定位研究自自籌資金金1614.21112183.96662738.45553770.69995207.566615514.8777他資金來源源2819.29993670.56664619.9996106.05558562.599925778.3999資資金來源合計計5997.63337696.39999749.966613196.922217168.766653809.6666來源:《中國統(tǒng)計年鑒》。近年來商業(yè)銀行房地產(chǎn)開發(fā)貸款發(fā)放年增長率達(dá)到25%左右(如圖4.2)，地產(chǎn)貸款余額更是大幅攀升，到2003年4月已達(dá)到了18375億元(如圖4.3)。際通行標(biāo)準(zhǔn)的銀行貸款最多不超過房地產(chǎn)總投資的4%0，而目前我國的銀行貸一般要占到70%以上，這意味著房地產(chǎn)業(yè)對銀行依賴過大，很容易出現(xiàn)“一榮榮，一損俱損”的局面，不利于風(fēng)險防范。因此，商業(yè)銀行貸款依然是我國目前房地產(chǎn)企業(yè)融資的最主要渠道，這渠的單一化會給房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)帶來較大的風(fēng)險。

組織結(jié)構(gòu)圖,組織結(jié)構(gòu)圖,國投,上海