發(fā)布時(shí)間：2017-08-05 02:01

  本文關(guān)鍵詞：八項(xiàng)規(guī)定對(duì)酒制造業(yè)上市公司市場(chǎng)價(jià)值的影響分析

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【摘要】：自2012年12月4日八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)以來(lái),全國(guó)各地紛紛制定相應(yīng)的落實(shí)方案,在大力倡導(dǎo)改進(jìn)工作作風(fēng)的同時(shí),公務(wù)消費(fèi)大幅減少,對(duì)煙酒、旅游、餐飲等行業(yè)都產(chǎn)生了巨大影響。本文以酒制造業(yè)為視角,采用事件研究法研究八項(xiàng)規(guī)定對(duì)酒制造業(yè)上市公司股票收益率的影響,以發(fā)現(xiàn)酒類上市公司市場(chǎng)價(jià)值在八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)和實(shí)施的過(guò)程中發(fā)生了怎樣的變化。事件研究法是一種統(tǒng)計(jì)方法,用于分析重大事件對(duì)于證券價(jià)格的影響,標(biāo)準(zhǔn)的事件研究法通過(guò)累積異常收益率來(lái)對(duì)特定事件的股價(jià)效應(yīng)進(jìn)行研究,長(zhǎng)期事件研究法則通過(guò)連續(xù)持有超常收益率來(lái)分析事件帶來(lái)的長(zhǎng)期效應(yīng)。本文用八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)后股票異常收益率和累積異常收益率來(lái)衡量八項(xiàng)規(guī)定對(duì)酒制造業(yè)上市公司的短期影響,用連續(xù)持有超常收益率來(lái)分析八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)后2年內(nèi)帶來(lái)的長(zhǎng)期效應(yīng)。另外,為探究不同類型的酒業(yè)上市公司對(duì)八項(xiàng)規(guī)定反應(yīng)的異同,對(duì)白酒、葡萄酒和啤酒上市公司采用同樣方法分別計(jì)算其CAR和BHAR.并將白酒業(yè)上市公司分為一線白酒企業(yè)和二線白酒企業(yè),分別對(duì)比分析八項(xiàng)規(guī)定對(duì)這兩類公司短期影響和長(zhǎng)期影響。事件研究法的實(shí)證分析表明,第一,從酒制造業(yè)總體上看,八項(xiàng)規(guī)定對(duì)酒業(yè)上市公司短期內(nèi)產(chǎn)生了顯著的負(fù)效應(yīng),事件期內(nèi)累積異常收益率高達(dá)-17.12%,在出臺(tái)2年內(nèi),超常收益率持續(xù)下降,八項(xiàng)規(guī)定對(duì)酒制造業(yè)上市公司有持續(xù)的負(fù)影響,2年內(nèi)市場(chǎng)價(jià)值下降了33.68%,但是影響的程度在減弱。第二,對(duì)比分析白酒業(yè)、葡萄酒業(yè)、啤酒業(yè)上市公司,八項(xiàng)規(guī)定的出臺(tái)對(duì)白酒業(yè)的影響最大,白酒類上市公司異常收益率下降幅度最大,且事件日之后波動(dòng)幅度較大。對(duì)啤酒業(yè)影響最小,啤酒制造業(yè)上市公司股價(jià)波動(dòng)較平緩。在長(zhǎng)期內(nèi),對(duì)白酒制造業(yè)和葡萄酒制造業(yè)上市公司均產(chǎn)生負(fù)的長(zhǎng)期效應(yīng),連續(xù)持有超常收益率持續(xù)下降,兩者的趨勢(shì)大體相同,其中,對(duì)白酒類公司產(chǎn)生的影響最為顯著,且?guī)��?lái)的長(zhǎng)期負(fù)效應(yīng)也最大,而對(duì)啤酒制造業(yè)上市公司產(chǎn)生正的財(cái)富效應(yīng)。并且,八項(xiàng)規(guī)定對(duì)三類公司的影響效應(yīng)都在減弱。第三,對(duì)于一線白酒企業(yè)和二線白酒企業(yè),八項(xiàng)規(guī)定對(duì)一線白酒企業(yè)影響較大,一線白酒企業(yè)異常收益率下降幅度最大,在事件第9個(gè)交易日之后,一線白酒企業(yè)和二線白酒企業(yè)累計(jì)異常收益率逐漸分離并有擴(kuò)大趨勢(shì),一線白酒類所受影響更為持久。在八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)后2年內(nèi),一線白酒企業(yè)財(cái)富損失高達(dá)80.83%,比二線白酒企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)效應(yīng)更大。八項(xiàng)規(guī)定對(duì)兩類公司帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)都在減弱,二線白酒企業(yè)減弱更為明顯。八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)和實(shí)施過(guò)程中,對(duì)酒制造業(yè)整體上產(chǎn)生了負(fù)效應(yīng),在這個(gè)過(guò)程中,每個(gè)公司的反應(yīng)有所差異。八項(xiàng)規(guī)定更多的是使酒的消費(fèi)回歸大眾、回歸產(chǎn)品消費(fèi)的本質(zhì),酒制造業(yè)公司在新的市場(chǎng)環(huán)境下應(yīng)重新進(jìn)行產(chǎn)品定位,以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向來(lái)應(yīng)對(duì)八項(xiàng)規(guī)定帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)。
【關(guān)鍵詞】：八項(xiàng)規(guī)定 事件研究法 CAR BHAR
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F426.82;F832.51
【目錄】：

• 摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 第1章 緒論12-21
• 1.1 選題背景和意義12-13
• 1.2 研究方法與研究?jī)?nèi)容13-15
• 1.2.1 研究方法13-14
• 1.2.2 研究?jī)?nèi)容14-15
• 1.3 文獻(xiàn)綜述15-20
• 1.3.1 突發(fā)事件對(duì)證券市場(chǎng)的影響15-17
• 1.3.2 公司事件對(duì)證券市場(chǎng)的影響17-18
• 1.3.3 政策事件對(duì)證券市場(chǎng)的影響18-20
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)20-21
• 第2章 八項(xiàng)規(guī)定對(duì)酒制造業(yè)上市公司市場(chǎng)價(jià)值的短期影響21-37
• 2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)處理21-24
• 2.1.1 樣本公司的選擇21-22
• 2.1.2 指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)來(lái)源22
• 2.1.3 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)22-24
• 2.2 酒制造業(yè)上市公司短期影響分析24-27
• 2.2.1 研究方法設(shè)計(jì)24-25
• 2.2.2 實(shí)證結(jié)果分析25-27
• 2.3 白酒業(yè)、葡萄酒業(yè)、啤酒業(yè)上市公司短期影響分析27-32
• 2.4 一線白酒企業(yè)和二線白酒企業(yè)短期影響分析32-36
• 2.5 小結(jié)36-37
• 第3章 八項(xiàng)規(guī)定對(duì)酒制造業(yè)上市公司市場(chǎng)價(jià)值的長(zhǎng)期影響37-51
• 3.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源37
• 3.2 酒制造業(yè)上市公司長(zhǎng)期績(jī)效分析37-40
• 3.2.1 研究方法設(shè)計(jì)37-38
• 3.2.2 實(shí)證結(jié)果分析38-40
• 3.3 白酒業(yè)、葡萄酒業(yè)、啤酒業(yè)上市公司長(zhǎng)期績(jī)效分析40-47
• 3.3.1 白酒業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效分析40-42
• 3.3.2 葡萄酒業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效分析42-44
• 3.3.3 啤酒業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效分析44-45
• 3.3.4 三個(gè)子行業(yè)對(duì)比分析45-47
• 3.4 一線白酒企業(yè)和二線白酒企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效分析47-49
• 3.5 小結(jié)49-51
• 第4章 結(jié)論與啟示51-54
• 4.1 研究結(jié)論51-52
• 4.2 啟示52-54
• 參考文獻(xiàn)54-57
• 致謝57-58
• 附件58

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前7條

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本文編號(hào)：622649